Третья группа факторов: влияние связанных рынков и другое

Третья группа факторов — влияние других рынков, так или иначе связанных с Forex: фондового рынка (акции и облигации), рынка производных финансовых инструментов (деривативы), рынка недвижимости, товарно-сырьевых рынков (прежде всего, на валюты влияют цена нефти и золота).

Отмечу общие закономерности: устойчивый рост фондовых и сырьевых рынков повышает склонность инвесторов размещать средства в высокодоходных, хотя и менее надежных финансовых инструментах. На практике обычно это приводит к удорожанию европейских и экзотических валют (новозеландского и австралийского доллара) и к удешевлению японской иены и доллара США.

Обвалы на фондовых площадках и мировой кризис запускают обратный процесс: уход от рисков, репатриацию средств в иену (ее удорожание) и поиск других наиболее надежных в данных условиях валют. Этот механизм является глобальным и не сильно зависит от того, в какой именно стране или части света происходит рост или обвал рынков. Его общепринятое обозначение в последнее время — carry trade («кэрри трейд»), что означает по сути относительно рискованную спекулятивную торговлю в расчете на более высокую доходность из-за разницы процентных ставок, а также за счет сильного, часто «пузыревидного» подорожания скупаемого актива.

Есть еще и вопросы политики центрального банка, не связанные впрямую с процентными ставками: такие, как эмиссия (выпуск валюты) и интервенции (вмешательство центробанка в рынок через уполномоченные банки, с целью удешевления или удорожания национальной валюты). Политику эмиссии можно в какой-то мере отнести и к первой, и ко второй группе факторов, поскольку количество выпускаемых в обращение денег напрямую связано и с реальной обеспеченностью валюты, и с ее доходностью (поскольку влияет на курс). Например, объявление о дополнительном выкупе Федрезервом США американских казначейских обязательств приводит к фактическому выпуску в обращение значительной денежной массы, а значит — к ослаблению доллара. Более строгая эмиссионная политика, наоборот, ведет к укреплению национальной валюты.

Интервенции — довольно редкий процесс, и центробанки прибегают к ним в исключительных случаях. Их цель — ограничение чрезмерно больших (с точки зрения центробанка) колебаний валюты, причем как в смысле излишнего ослабления, так и ненужного роста. Такими мерами более всего прославился Банк Японии, проводивший в 1997–1998 годах интервенции в пользу усиления японской валюты, а позднее, наоборот, стремясь предотвратить ее слишком большое удорожание. Хотя обычно интервенция приводит к сильному движению цены в короткий срок (несколько сотен пунктов за полчаса-час), само направление движения цены редко бывает неожиданным. Чиновники центробанков не хуже нас с вами владеют методами технического анализа и стараются проводить интервенцию в момент, когда движение в ее направлении технически благоприятно: чтобы не тратить дополнительные деньги на перелом рынка. Конечно, поймать валютную интервенцию — большая удача и хороший единовременный доход.

Из книги Петра Пушкарёва «Искусство быть смирным: Механизмы принятия торговых решений на рынке FOREX», М., Альпина Бизнес Букс, 2010